青海：以“六个更加注重”推进高质量发展
原标题 ：刚刚 ，刚刚北交所上市、北交交易等三大规则来了！所上市交一文读懂六大看点
来源 ：资本邦
目前 ，大规读懂大看点北京证券交易所(下称北交所)开业前的则文制度建设、技术系统准备等各项工作 ，刚刚正在紧锣密鼓地进行 。北交
刚刚 ，所上市交构成北交所基本业务规则的大规读懂大看点《北京证券交易所股票上市规则(试行)》(下称《上市规则》) 、《北京证券交易所交易规则(试行)》(下称《交易规则》) 、则文《北京证券交易所会员管理规则(试行)》(下称《会员管理规则》)公布 ，刚刚并向社会征求意可见。北交
据悉 ，所上市交这三大规则 ，大规读懂大看点是则文证券交易所履行法定职责、按照证券法规定必备的基本业务规则 ，构建了北交所公司监管 、证券交易和会员管理的基本制度框架。其中 ，《上市规则》规定了北交所对上市公司及相关主体的监管要求 ，《交易规则》规定了北交所的证券交易制度 ，《会员管理规则》规定了北交所的会员资格等管理要求 。
资本邦了解到 ，此次就上市规则 、交易规则和会员管理规则公开征求意可见结束后 ，北交所将根据意可见情况进一步完善 ，经履行有关程序后发布实施 。近期 ，北交所还将就落实公开发行注册制下审核职责相关的自律规则公开征求市场意可见。
看点一 ：平移精选层上市标准
据悉，《上市规则》坚持市场化 、法治化原则，围绕提高上市公司质量的总体目标 ，强化了以信息披露为中心的监管理念 。北交所对精选层现有的分层管理 、公司治理、信息披露 、股票停复牌等单项业务规则，作出了体系化整合 ，同时吸收借鉴了现行上市公司监管的成熟经验 ，形成了上市公司的总体监管架构和全链条监管安排。
北交所的公开发行和注册审核分属北交所 、证监会 。其中 ，公司的发行条件由证监会的北交所注册方法明确 ，上市条件 ，则由北交所《上市规则》明确。
在结构上 ，《上市规则》由发行上市 、持续监管、退市机制和监管处理等四部分组成 。其中 ，针对企业发行上市，《上市规则》明确了上市条件与程序 、上市保荐与持续督导 、募集资金管理等内容 。
北交所的上市标准平移精选层的4套准入标准 。这一制度安排更适合盈利能力相对稳定且具备必定经营杠杆的成长型企业。
目前 ，在精选层现有66家公司中 ，上述4套标准均有覆盖 。其中 ，以第一套标准进入精选层的公司占绝大多数 。
根据《上市规则》，在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司可以申请到北交所上市 。目前，不管是创新层 ，还是基础层 ，符合上述4套标准中财务条件的挂牌公司数量比较充足 。
看点二 ：取消持续督导制度 ，停复牌管理更加严格
精选层公司一直比照上市公司实施监管 ，具有转换为上市公司的良好基础 。为适应新的发展要求 ，根据《上市规则》 ，北交所在精选层持续监管经验的基础上，对北交所上市公司的持续监管作出了以下四个方面的调整 ：
一是公司治理更加优化 。增加了独立董事应当发表意可见的情形，将资金占用主体范围扩大到控股股东、实际控制人及其关联方 ，紧盯关键少数；明确了不得新增影响持续经营能力的同业竞争 ，确保上市公司独立性 。
二是信息披露要求更加具体 。例如 ，《上市规则》细化了自愿披露、豁免披露 、暂缓披露 、行业和风险信息披露等具体要求，提高披露针对性和有效性 。
三是停复牌管理更加严格。《上市规则》贯彻少停 、短停 、分阶段停的监管原则 ，要求上市公司不得滥用停复牌机制 ，不得利用停牌替代信息保密 ，确保市场交易的连续性，保障投资者交易权利 。筹划重大资产重组或发行股份购买资产的 ，停牌时间压缩至不超过10个交易日 ，筹划其他重大事项不超过5个交易日 ，因特殊情形延期复牌的 ，连续停牌总时长不超过25个交易日 。
四是主体责任更加清晰 。北交所不再实行主办券商终身持续督导 ，由保荐机构履行规定期限内的持续督导职责 。需要强调的是 ，为确保平稳过渡 ，在北交所开市初期 ，上市公司与主办券商已签订的持续督导协议应继续执行 ，信息披露和日常业务仍按现行模式办理，北交所将尽快明确后续制度切换安排 。
看点三 ：实行30%价钱涨跌幅限制，为引入做市制度及混合交易预留空间
投资者如何交易北交所股票?根据《交易规则》 ，北交所的交易制度整体延续了精选层以连续竞价为核心的交易制度 ，涨跌幅限制、申报规则 、价钱稳定机制等其他主要规定均保持不变，体现中小企业股票的交易特点 ，同时确保市场交易的稳定性和连续性 。
从内容来看 ，《交易规则》整体延续精选层以连续竞价为核心的交易制度 ，涨跌幅限制等其他主要规定也均保持不变。
主要内容方面 ，一是实行30%的价钱涨跌幅限制，给予市场充分的价钱博弈空间 ，保障价钱发现效率。
二是上市首日不设涨跌幅限制 ，实施临时停牌机制 。即当盘中成交价钱较开盘价首次上涨或下跌达到或超过30% 、60%时，盘中临时停牌10分钟 ，复牌时进行集合竞价 。据了解 ，配套个股临时停牌机制主要是为了避免股价快速非理性波动带来市场恐慌和盲目交易，给予市场必定的冷静期 。
三是连续竞价期间 ，对限价申报设置基准价钱上下5%的申报有效价钱范围 ，对市价申报采取限价保护措施 。
四是买卖申报的最低数量为100股 ，每笔申报可以1股为单位递增。
五是单笔申报数量不低于10万股或成交金额不低于100万元的，可以进行大宗交易 。
业内人士分析称 ，上述交易安排 ，不改变投资者交易习惯 ，不增加市场负担 ，体现中小企业股票交易特点 ，确保了市场交易的稳定性和连续性。
值得一提的是 ，北交所还为引入做市机制、实行混合交易预留了制度空间 。
看点四 ：实施交易所公司制下的会员管理
北交所相关负责人表示 ，北交所作为公司制交易所实行会员管理 ，是证券公司开展业务的资格载体 。
北交所实行会员管理 ，一是为了落实证券法和《证券交易所管理方法》对于交易所会员管理制度提出的明确要求；二是便于市场理解 ，在公司制下 ，交易所对参与市场业务的证券公司的监管要求 ，与会员制交易所总体一致；三是会员管理制度符合境内外公司制交易所的实践，境内外公司制交易所对参与市场业务的证券公司实施会员管理 ，已有成熟经验 。
北交所作为公司制交易所实行会员管理 ，会员是证券公司开展业务的资格载体。区别于会员制交易所 ，会员在公司制交易所不享有财产所有权 。实施会员管理是落实上位法对于证券交易所的明确要求 ，在境内外公司制交易所有较多成熟实践 ，《会员管理规则》予以吸收借鉴 ，重点明确了对会员交易风险控制 、客户管理 、交易信息使用和技术系统管理等方面的要求，强化监督机制 ，督促会员在各项业务活动中归位尽责 。
看点五 ：公司治理 、信披要求与沪深交易所有同有异 ，现金分红比例不做硬性要求
北交所在上市公司信息披露、公司治理等方面 ，与沪深交易所的上市公司监管有同有异 。具体来说 ，北交所上市公司监管制度以遵循上市公司监管基本要求为前提 ，同时充分考虑了北交所服务创新型中小企业的市场定位，总结吸收了精选层运行以来的监管实践。
一方面，《上市规则》遵循上市公司监管的一般规律 ，落实上市公司监管的法定职责 ，充分吸收上市公司监管的成熟经验，接轨现行上市公司主要监管安排 ，保持与沪深交易所在信息披露和公司治理标准方面要求的总体一致性 。
另一方面 ，《上市规则》充分吸收了精选层前期实践经验 ，作出特点化 、差异化的制度安排 ，有效平衡中小企业在资本市场的规范成本与收益 。例如 ，对北交所上市公司的现金分红比例不作硬性要求 ，鼓励公司根据自身实际量力而为；对于股权激发 ，允许在充分披露并履行相应程序的前提下，合理设置低于股票市价的期权行权价钱 ，以增强激发功效 。
看点六 ：设置多元化退市标准，明确主动退市与强制退市安排
据悉 ，《上市规则》贯彻建制度 、不干预 、零容忍的方针 ，借鉴近期退市制度改革经验，在制定退市要求时 ，充分包容了中小企业天然存在的业绩易受外部影响等特点 ，既避免市场大进大出 ，又坚决出清涉及重大违法 、丧失持续经营能力等极端情形的公司 。
退市制度主要包括以下三个方面内容。
一是退市标准 ，即谁应退 。《上市规则》明确了主动退市与强制退市安排 ，强制退市分为交易类、财务类 、规范类和重大违法类等四类情形 ，构建了多元丰厚的指标组合 。其中，财务类强制退市考察期为两年 ，指标不交叉适用。
二是退市程序 ，即怎样退 。《上市规则》规定了退市风险警示 ，作为强制退市的先导制度 ，既向市场充分揭示风险，也保障投资者的交易权利；明确强制退市由上市委员会审议 ，确保退市决定的严肃性和审慎性 。
三是退市去向 ，即退到哪。北交所充分发挥与新三板市场一体发展的制度优势，对于退市公司，符合新三板基本挂牌条件或创新层条件的，鼓励进入相应层级挂牌交易 ，继续发展；存在重大违法等情形 ，不符合挂牌条件的 ，转入退市公司板块 ，体现了对退市风险分类纾解 、充分缓释的创新探索 。此外 ，北交所退市公司符合重新上市条件的 ，可以申请重新上市 。